发布研报称，以旧换新政策的延续并扩围，支持春节期间的家电更换需求加速释放，空调㊣购买数量限额的大幅提升和品类增速值得关注。受益于以旧换新支持政策的产品类目中，高能效等级和智能家电零售额连续四✅个月超两位数同比增长，智能化产品表现优异，持续看好品类布局多样□□□、渠道完善且具备成熟空调市场竞争力的家电龙头企业。

　　2025年1月8日，国家发改委□□□、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，提出继续向地方直接安排超长期特别国债资金，扩围支持消费品以旧换新。对于家电产品，除了传统八大件(冰箱□□□、洗衣机□□、电视□□、空调尚品宅配是几线品牌□□□、电脑□□□、热水器□□、燃气灶□□□、吸油烟机)㊣外，将微波炉□□□□、净水器□□□□、洗碗机□□□□、电饭煲等四✅类纳入补贴范㊣围。

　　同时，空调产品的补贴件数限制由1件拓展为3件。补贴标准与前政策相同，即二级能效㊣或水效标准产品享销售价㊣格的㊣15%补贴，一级则为20%。2024年补贴记录不影响2025年的补贴资格。

　　自2024年8月底以旧换新政策全国落地后，对家电消费起明✅显拉动作用，零售总额于9月/10月/11月分别实现25.0%/45.1%/26.8%的同比增长。根据产业在线月冰箱/洗衣机/电视的内销量同比增2.3%/8.0%/4.9%，而空调/油烟机/燃气灶等安装较为㊣固㊣定的家电则增长更快，分别同比28.7%/16.8%/15.0%。

　　总㊣的来看，据商务部统计，2024年家电以旧换新政策带动超过3600万名消费者购买了八大类家电产品共5600万台，销售额超2400亿元人民币。全国家电以旧换新销售额突破1000亿元人民币用时79天，突破2000亿元人民币则仅用40天，证明更新换代需求引㊣发消费潜力加速释放。

　　受✅益于以旧换新㊣支持政策的产品类目中，一级能效产品销售额占比超过90%沙发卡座尺寸标准，带动高能效等级和智能家电零售额连续四个月超两位数同比增长。同时，智能化产品✅表现优异，扫地机器人□□□、智能门锁等智能家居产品换新近1000万件。

　　持续看好品类㊣布局多样□□□□、渠道完善且具备成熟空调市场竞争力的家电龙头企业，如格力电器(000651.SZ)□□□□、美的集团(000333.SZ,00300)□□□、海尔㊣智家(㊣600690.SH,06690)。